Operating Cash Flow - Operativer Cashflow
Der Operating Cash Flow (operativer Cashflow oder OCF) misst die Liquidität, die ein
Unternehmen aus seinem operativen Kerngeschäft generiert, und ist ein zentraler Indikator
für die finanzielle Gesundheit.
$$\text{OCF} = \text{Nettogewinn} + \text{nicht-zahlungswirksame Aufwendungen} \pm \Delta\text{Working Capital}$$
Detaillierte Berechnung (indirekte Methode):
$$\text{OCF} = \text{Nettogewinn}$$
$$+ \text{ Abschreibungen}$$
$$+ \text{ sonstige nicht-zahlungswirksame Aufwendungen}$$
$$- \Delta \text{ Forderungen (Increase in Receivables)}$$
$$- \Delta \text{ Vorräte (Increase in Inventory)}$$
$$+ \Delta \text{ Verbindlichkeiten (Increase in Payables)}$$
Unterschied zu anderen Cash Flow Kennzahlen:
1. Operating Cash Flow (OCF) = Cash aus Geschäftstätigkeit
2. Free Cash Flow (FCF) = OCF - CAPEX
3. FCFF = OCF - CAPEX + Zinsaufwand × (1-T)
4. FCFE = FCFF - Zinsaufwand × (1-T) + Netto-Neuverschuldung
Qualitätsindikatoren:
Unterschied zu anderen Cash Flow Kennzahlen:
1. Operating Cash Flow (OCF) = Cash aus Geschäftstätigkeit
2. Free Cash Flow (FCF) = OCF - CAPEX
3. FCFF = OCF - CAPEX + Zinsaufwand × (1-T)
4. FCFE = FCFF - Zinsaufwand × (1-T) + Netto-Neuverschuldung
Qualitätsindikatoren:
- OCF > Nettogewinn: Gesunde Cash-Generierung, hochwertige Earnings
- OCF < Nettogewinn: Mögliche Bilanzierungsprobleme oder Working Capital Aufbau
- OCF-Marge: $\frac{\text{OCF}}{\text{Umsatz}}$ sollte ≥ Nettogewinnmarge sein
- Bewertung der Fähigkeit, Schulden zu bedienen (siehe Interest Coverage Ratio)
- Basis für Dividenden und Aktienrückkäufe
- Ausgangspunkt für DCF-Bewertungen