Free Cash Flow (FCF)
Der Free Cash Flow, wie er häufig in Cash Flow Statements auftritt, beschreibt die nach getätigten Investitionen und Zinszahlungen frei zur Verfügung
stehenden finanziellen Mittel. Diese können z.B. für Dividenden, Aktienrückkäufe oder
Schuldenabbau verwendet werden. Er berechnet sich aus dem operativen Cash Flow abzüglich
der Investitionsausgaben (CAPEX):
$$\mathrm{FCF} = \mathrm{Operating\,Cash\,Flow} - \mathrm{CAPEX}$$
Während der FCF ein wichtiger Indikator für die finanzielle Gesundheit und die Fähigkeit
eines Unternehmens darstellt, Wert für seine Anteilseigner zu generieren, sollte er in dieser
Definition nicht als Basis für eine Discounted Cash Flow (DCF) Analyse genutzt
werden. Dies liegt daran, dass der FCF im Gegensatz zum FCFF Zinszahlungen ausschließt.
$$\mathrm{FCF} = \mathrm{FCFF} - \mathrm{InterestExpense}\times(1-T)$$
Da Zinszahlungen allerdings einen Wert für die Fremdkapitalgeber generieren, müssen diese für eine Bewertung des Unternehmens
miteinbezogen werden.