DDM - Dividend Discount Model
Das Dividend Discount Model (DDM) ist stark verwandt mit den Konzepten der
Discounted Cash Flow Analyse (DCF) und kann als Spezialfall dieser Analyseform betrachtet werden.
Es ist der systematische Versuch den
intrinsischen Wert des Eigenkapitals eines Assets/Unternehmens anhand
des heutigen Barwerts (Present Value) aller zukünftig erwarteten und an
Investoren ausgeschütteten Cash Flows (z.B. Dividenden oder Dividenden & Aktienrückkäufe) zu berechnen.
Im Gegensatz zur DCF-Analyse wird bei der DDM Analyse also nur dem Teil der zukünftigen Cash Flows ein
direkter Wert zugesprochen, der auch wirklich an Investoren/Aktionären ausgeschüttet wird und nicht im Unternehmen verbleibt.
$$\mathrm{FairValue} = \sum_{n=1}^N \frac{\mathrm{Dividends}_n}{(1+R)^n}$$
wobei
$\mathrm{Dividends}_n:$ Erwartete Dividenden (und Aktienrückkäufe) in der n-ten Periode
$N:$ Ökonomische Lebensspanne des Assets
$R:$ Diskontierungssatz (Discount Rate)
Da es sich bei Dividenden um direkte Zahlungen an die Eigenkapitalgeber handelt, ist der korrekte Diskontierungssatz im DDM durch die Eigenkapitalkosten gegeben. Da Dividenden und Aktienrückkäufe zusammengenommen meist nah am Free Cash Flow to Equity (FCFE) liegen, kann dieselbe Eigenkapitalprämie verwendet werden. Sollen in die DDM Analyse nur Dividenden und keine Aktienrückkäufe miteinfließen, so muss die Eigenkapitalprämie entsprechend nach unten angepasst werden. Auf Takani.ai werden dir bei einer Analyse beide Risikoprämien bereitgestellt, sodass du selber frei wählen kannst, ob du Aktienrückkäufe miteinbeziehen willst (unsere Empfehlung) oder nicht.
$\mathrm{Dividends}_n:$ Erwartete Dividenden (und Aktienrückkäufe) in der n-ten Periode
$N:$ Ökonomische Lebensspanne des Assets
$R:$ Diskontierungssatz (Discount Rate)
Da es sich bei Dividenden um direkte Zahlungen an die Eigenkapitalgeber handelt, ist der korrekte Diskontierungssatz im DDM durch die Eigenkapitalkosten gegeben. Da Dividenden und Aktienrückkäufe zusammengenommen meist nah am Free Cash Flow to Equity (FCFE) liegen, kann dieselbe Eigenkapitalprämie verwendet werden. Sollen in die DDM Analyse nur Dividenden und keine Aktienrückkäufe miteinfließen, so muss die Eigenkapitalprämie entsprechend nach unten angepasst werden. Auf Takani.ai werden dir bei einer Analyse beide Risikoprämien bereitgestellt, sodass du selber frei wählen kannst, ob du Aktienrückkäufe miteinbeziehen willst (unsere Empfehlung) oder nicht.