Beta (Unlevered, Asset)
Das Unlevered- oder Asset-Beta bezeichnet das Beta des operativen Geschäfts eines Unternehmens.
Nehmen wir an, dass Schulden keinem Marktrisiko unterliegen, so können wir das Unlevered/Asset-Beta berechnen als
$$\beta_{\mathrm{Unlevered}} = \frac{\beta_{\mathrm{Equity}}}{1+\frac{(1-\mathrm{T})\times \mathrm{Debt}}{\mathrm{Equity}}}$$
Nehmen wir zusätzlich an, dass Barbestände ebenfalls keinem Marktrisiko unterliegen so können wir das
Unlevered- bzw. Asset-Beta zusätzlich um die Barbestände korrigieren
$$\beta_{\mathrm{Unlevered,CashAdj.}} = \frac{\beta_{\mathrm{Unlevered}}}{1-\frac{\mathrm{Cash}}{\mathrm{Equity}+\mathrm{Debt}}}$$
wobei
$\mathrm{Cash}:$ Barbestände und Äquivalente
$\mathrm{Equity}:$ Marktwert des Eigenkapitalanteils / Marktkapitalisierung
$\mathrm{Debt}:$ Marktwert des zinstragenden Fremdkapitals / der Verschuldung
$\mathrm{T}:$ (Grenz-)Steuersatz
$\mathrm{Cash}:$ Barbestände und Äquivalente
$\mathrm{Equity}:$ Marktwert des Eigenkapitalanteils / Marktkapitalisierung
$\mathrm{Debt}:$ Marktwert des zinstragenden Fremdkapitals / der Verschuldung
$\mathrm{T}:$ (Grenz-)Steuersatz