Alpha
Mit dem Alpha ($\alpha$) beschreibt man die risikobereinigte Überrendite eines Investments
gegenüber einer Referenz bzw. eines Benchmarks (typischerweise der Gesamtmarkt).
$$\alpha = \mathrm{RealizedReturn} - \mathrm{ExpectedReturn}$$
Das Alpha ist daher grundsätzlich modellabhängig.
Im Capital Asset Pricing Model (CAPM) bestimmt sich das Alpha eines Assets via
$$\alpha_\mathrm{Asset,CAPM} = R_\mathrm{Asset} - (R_f + \beta\times(R_\mathrm{Market} - R_f))$$
mit
$R_f:$ Risikoloser Zins über den betrachteten Zeitraum
$R_\mathrm{Market}:$ Realisierte Marktrendite (bzw. Benchmark Rendite)
$R_\mathrm{Asset}:$ Realisierte Rendite des betrachteten Assets
$\beta:$ Beta - Sensitivität des betrachteten Assets gegenüber Marktrisiken.
Ein positives Alpha signalisiert demnach eine risikobereinigte Überrendite im Vergleich zum Marktportfolio, während ein negatives Alpha eine Unterrendite beschreibt. Konsequenterweise hat ein marktneutrales Investment ein Alpha gleich oder nahe null.
$R_f:$ Risikoloser Zins über den betrachteten Zeitraum
$R_\mathrm{Market}:$ Realisierte Marktrendite (bzw. Benchmark Rendite)
$R_\mathrm{Asset}:$ Realisierte Rendite des betrachteten Assets
$\beta:$ Beta - Sensitivität des betrachteten Assets gegenüber Marktrisiken.
Ein positives Alpha signalisiert demnach eine risikobereinigte Überrendite im Vergleich zum Marktportfolio, während ein negatives Alpha eine Unterrendite beschreibt. Konsequenterweise hat ein marktneutrales Investment ein Alpha gleich oder nahe null.